微信炸 金花链接房卡从哪里购买2026年10月22日 06时00分36秒
"> 10月19日，2026金融街论坛年会开幕。“一行一局一会”金融管理部门的主要负责人讲话，回应了当前货币政策（利率、汇率）、资本市场运行、金融监管、人民币国际化等市场关注的部分热点，有利于稳定当前市场预期、提振市场信心。
一、货币政策框架转型：政策利率换锚
本次金融街论坛上，央行行长潘功胜表示，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率，这是2024年6月陆家嘴论坛确立7天期逆回购利率的主要政策利率地位之后，政策利率框架的又一次换锚，意义重大。
背景和进程：2023年以来，潘功胜行长通过陆家嘴和金融街论坛多次披露中国货币政策框架转型和完善的设想。央行近两年已明确公开市场7天期逆回购利率的政策利率地位、增加隔夜操作品种、开展国债买卖等。银行间隔夜回购利率（DR001）实际已成为调控目标利率，灵敏反映资金供求且运行稳定，但公开市场主要操作与政策利率仍为7天期，存在不一致。为提高精准性，央行此番表示，将研究择机将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率相应成为主要政策利率。同时推动贷款利率定价基准从单一LPR向多元转型（财务能力强的企业可协商使用DR001等），并逐步退出存贷款基准利率（用市场化指标替代少数司法计息依据）。
影响评价：这是利率市场化深化的关键一步，有助于增强政策利率对货币市场利率的传导精度、降低利率波动、提升货币政策有效性。从政策实际效果看，政策利率换锚之后，利率中枢实质性下移。这与当前适度宽松立场一致，有助于在内外均衡中更好支持实体经济，降低融资成本，同时为“淡化数量目标、强化价格调控”创造条件。整体偏积极，政策灵活性进一步增强。同时，这也对银行定价能力、贷款与衍生品定价提出更高要求，利好市场定价效率与资源配置，但短期需关注过渡期市场适应成本。
二、对当前资本市场的判断与举措：稳字当头，全力应对输入性风险挑战
证监会主席吴清强调，中国经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场底层逻辑深刻变化，中国资产配置价值更加凸显。上市公司业绩改善（上半年营收37.7万亿元、净利润3.6万亿元，同比+19.5%，创近三年新高），年内分红回购2.1万亿元（为同期IPO与再融资的2.7倍）。
对于当前资本市场波动，吴清主席也给出了判断，我国要高度警惕全球联动共振、跨境风险与新型风险（如境外挂钩A股个股的杠杆产品等）——“地缘冲突扰动抬升全球风险溢价，利率环境复杂化推动资产再定价再平衡，人工智能驱动市场加快变革，股、债、汇等市场波动性联动性上升，跨境跨市场跨行业风险传导值得高度警惕”。
政策举措：坚持“稳字当头”，全力维护安全稳定；密切跟踪动态，加强风险研判与工具储备，巩固稳市机制；推动中长期资金入市、长周期考核、公募基金改革；同意首批18只主动ETF注册以引入增量资金；鼓励上市公司加大回购增持；深化包容性改革（“两创板”、多层次市场、再融资规则择机发布）；北交所相关举措（北证50ETF、新股市值配售等）；四项制度建设（筹建基金业运行监测中心、AI安全合规应用意见、完善违规减持处罚、先行赔付指导意见）。
影响评价：监管政策基调释放积极稳健信号，18只主动ETF等增量产品与中长期资金安排有助于改善当前资金供需与市场结构；对于跨境风险提示与监测强化有利于防范输入性与新型风险。整体上，监管仍以预期管理为政策主要目标，一系列政策宣导旨在稳定资本市场预期和信心。
三、债市稳定新工具：应对非银机构大额赎回的流动性支持工具
政策背景与目的：2025年金融街论坛上，潘行长就提出“探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排”，今年6月的陆家嘴论坛上潘行长再次提出，“在证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）的基础上，继续研究新的政策工具，在机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性”。
央行将会同金融监管总局、证监会设立该工具，定位为宏观审慎管理新工具，目的是建立债券市场稳定机制。在资管机构面临群体性流动性风险、债券市场出现“赎回—抛售”负向循环的特定情景下启用；操作须满足宏观审慎要求并提供高等级抵押品，以防范道德风险与定价扭曲。适用机构包括银行理财子公司、公募基金管理人及其对应的银行母行、证券母公司等。此前已有SFISF等实践基础。
影响评价：这一工具的推出，吸取了2022年以来多次流动性事件教训，针对非银机构负债端赎回压力易引发市场负面冲击，新的流动性支持工具旨在切断极端情形下债市“抛售—净值下跌—进一步赎回”负向循环，提升市场韧性。这一工具对债市稳定、非银机构风险防控有实质支撑，同时，间接利好股市情绪（减少跨市场传染）。工具设计强调“特定情景+抵押+审慎条件”，避免常态化兜底，又意在平衡稳定与市场纪律。
四、再次回应人民币汇率：重申中国无意通过贬值获取贸易优势
政策背景：人民银行和外管局继续回应当前围绕人民币汇率的外部争议。潘功胜重申，人民币实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。2017年后退出常态化干预，汇率双向浮动、弹性增强；特定/极端情景下使用宏观审慎工具或干预，符合国际实践。中国无意通过贬值获取贸易优势，贸易对汇率敏感度下降；汇率受多元因素影响，不存在简单线性关系。坚定维护合理均衡水平上的基本稳定。
人民币国际化：人民币已成为对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币（综合统计占比约6-7%）。国家外管局下一步将更好服务实体、促进便利化；丰富全球人民币资产供给、活跃离岸产品；完善清算行网络等，拟推出经常项目便利化、资本项目外汇管理优化、外汇市场开放（扩大证券公司结售汇试点、支持汇率风险管理）等一揽子增量措施，助力企业跨境经营与人民币国际化；同时加强跨境资金监测与宏观审慎，维护市场平稳。
影响评价：在人民币汇率问题上，央行立场已反复明确，有助于稳定汇率波动预期、减少投机。
五、金融监管：让监管制度成为“带电的高压线”
国家金融监管总局局长丁向群重申从严监管立场，强调依法将所有金融活动全部纳入监管。2023年国家金融监管总局成立后，统一负责证券业外的金融业监管，“长牙带刺”、穿透式监管成为监管主线。丁向群局长表示，将强化对跨地区跨部门和新业态新产品金融活动的监管，实现“全覆盖、无例外”；完善处置机制、充实化险资源，综合运用兼并重组、市场退出等方式稳妥处置高风险机构；坚持实质重于形式，加强对大额投资授信的穿透监管；严肃查处造成重大金融风险的关键人、关键事、关键行为，让监管制度成为“带电的高压线”。
金融管理部门一系列讲话，信息量大、针对性强，释放“稳增长+防风险+促改革+扩开放”信号，回应了当前经济和市场焦点（流动性、债市/股市波动、汇率预期、结构转型），有助于稳定市场预期、增强信心、提升政策精准性与韧性。
（作者：华泰证券研究所经济政策与国际关系首席研究员史进峰）
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